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轮出实锤落下 ICE休整待反扑

坯布2019-04-25 来源:中国棉花网

  4月中旬以来,国家增发80万吨滑准关税棉花进口配额和轮出100万吨左右储备棉两只“靴子”先后落地,其中国储棉轮出虽然延后但并没有爽约,对于大部分涉棉企业、投资机构、做市商而言,政策面已非常清楚,悬着的心终于可以放下。

  笔者认为:其一、储备棉轮出100万吨,低于各方预期,显然相关部门经过准确把脉。对缺口实行精准调控;其二、由于细则并没有出台,这次究竟是“纺织专场”还是允许贸易商参加竞拍尚不清楚,但从数量来看,很可能将贸易商排除在外。

  那么储备棉轮出对ICE、外棉现货市场有哪些影响呢?

  4月23日ICE期货闻声下跌,7月合约打开78美分整数关口,但从持仓量变化、下滑幅度及市场情绪来看,中国轮出100万吨储备棉虽然短线对ICE反弹形成利空、有所压制,但并不改变盘面振荡、重心上移的趋势,棉纺厂和进口企业要把握准“逢低买入”的节奏。

  首先,2019年储备棉轮出规模明显低于前几年,中小纺织厂是否“解渴”尚需观察,5、6月份低品质低指标棉花供给“僧多粥少”的局面预计无法改观。

  其次,储备棉对印度、墨西哥、希腊、非洲等产地低品质棉花进口形成冲击,毕竟国储棉与部分进口棉品质重叠,而且印度棉因CNF、CIF等报价连续上涨,价格竞争力不仅明显低于美国EMOT,也弱于储备地产棉(4月23、24日S-6 1-5/32滑准关税下进口成本达到15200-15300元/吨,贸易商人民币报价也近15300-15400元/吨);但对美棉、澳棉等中高品质棉花签约出口的影响不大,截至4月底2018/19年度可供全球买家选择的美棉或不足30万吨。

  再次,按100万吨安排轮出,9、10月份中国是否会增发进口配额值得关注。从2017/18年度来看,在储备棉轮出成交251万吨的情况下,仍累计进口了133万吨外棉;而从国家棉花市场监测系统和USDA的预测来看,2018/19年度中国棉花进口量分别为204万吨和174.2万吨,只较上个年度增加了40-70万吨,而储备棉轮出即使100%成交也比2017/18年度少150万吨,还有近80-100万吨供给缺口如何填补值得考量。

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