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纺企在困境中求生存 郑棉市场大概率震荡筑底

中国坯布2018-12-19 来源:东证衍生品研究院

  ★调研情况总结:

  1、纺企深陷经营困境,企业破产、关停较多。

  2、产业加速转移至东南亚、非洲。

  3、纺织企业设备智能化、自动化水平提高,用工大大减少。

  4、纺织企业普遍利润薄弱,各环节中,印染环节利润最好,织布环节利润最低,纺纱环节相对稍好一点,做差异化的品种利润要好一些,附加值要高一些。

  5、纺企下游订单不足,产品库存高企。目前订单仍不足,贸易商也不敢存货,企业经营压力增大,停产限产较多,目前很多中小企业也在准备放春节长假了。

  6、企业棉花的库存状况不一,部分企业存在补库需求,但采购仍然谨慎。保税区库存较高,贸易商信用证逐步到期,资金面压力较大,实际成交让利较多。

  7、纺企对未来形势持悲观态度。对棉花2019年的行情均表示看不清,心里没谱。

  ★行情展望:

  中国农历春节前,郑棉维持震荡筑底的可能性较大,下方面临着生产成本支撑,且一些纺企刚需补库、逢低适量买入,下方空间预计已不大,但纺企观望、谨慎,采购力量不强,产业上纺企纱布库存、轧花厂棉花库存、保税区棉花库存均较高,且临近年底企业、贸易商面临资金面压力加大,再加上陈新仓单的问题、中美形势及政策面的不确定性,郑棉年前上涨难度大,年后需关注政策面的动态和中美谈判结果,可能会出现“小阳春”行情,但在全球种植面积增长的预期下,预计上半年上涨的空间仍将有限。

  ★风险提示:

  中美贸易变数、天气因素、政策面因素等。

  1、调研目的

  10月份至今,新棉集中上市,受中美贸易摩擦持续影响,纺织行业新单接单不足,棉花市场“旺季变淡”特征凸显,籽棉、皮棉、郑棉、棉纱价格四价齐跌。10月新疆天气欠佳,南疆棉花单产降低,质量、产量下滑。即使如此也抵挡不住下游需求的疲弱。

  此前9月份美国特朗普政府对2000亿美元以上的中国商品加征关税10%,其中涉及到部分纺织品。并且当时还称,将在2019年1月1日起上升至25%,且表示称如果中国针对美国农民或其他行业采取报复措施,将会立即启动“第三阶段”,对约2670亿美元的中国产品加征关税。

  11月30日,G20峰会上,习近平主席和特朗普总统会晤,中美达成阶段性缓和协议,暂停升级关税等贸易限制措施,双方将致力于在未来90天内完成谈判,特朗普同意2019年1月1日将关税税率维持在10%不变,不提高至25%。若90天缓冲期(即3月初)结束后,届时双方仍无法达成协议,10%的关税税率将会提高至25%。中美贸易形势虽出现阶段性的缓解,但未来不确定性仍较大。

  为进一步了解严峻的中美贸易形势下,目前我国棉纺织企业状况(包括资金面、原料库存、产品库存、心态等各方面)及对未来的预期和应对策略,本人在山东卓创资讯的组织下,进行了本次“山东棉纺行业调研”活动。

  调研路线:本次调研中国纺织大省---山东,走访滨州、夏津、聊城、济宁、泰安等地的中大型纺织企业,与企业进行座谈交流,并参观企业纺织工厂。

  

  2、调研总结

  此次对山东地区的棉纺企业调研情况可以总结为以下几方面:

  1、纺企深陷经营困境:

  (1)纺织企业设备耗电量大,而电费普遍较高,目前山东纺企电费多在0.64-0.67元/度,远高于新疆及周边东南亚国家;

  (2)用工成本较高,工资普遍在3000元/月以上(不含社保),人员流动性较大,人难招,用工短缺情况严重,工厂工人普遍40岁以上居多,目前有很多纺企尤其中小纺企并未给职工缴纳社保,后期若按规定缴纳全额社保,企业成本将大增。

  (3)企业资金压力大,银行对中小民企的贷款收紧,对纺企的贷款常常有很多霸王条款,资金成本偏高。

  (4)一轮一轮的环保风暴也令企业生产受到较大影响。

  (5)市场环境恶化,需求下滑。一方面,随着东南亚国家纺织业的发展,中国中低端产品受到冲击越来越明显;另一方面,中美贸易摩擦令产业观望情绪浓厚,影响出口内销订单及企业生产。且中美争端还具有长期性和严峻性,令企业倍感危机。受各方面压力的影响,纺企生存深陷困境,11月末山东有2家纺织民营500强企业申请破产;小型纺织企业关停数量也较多。

  2、产业加速转移。中美贸易形势恶化,外需订单正加速向外(东南亚)转移,中国的纺织产能近年来逐步在向越南、柬埔寨等东南亚转移,现在非洲也成为中国纺织业重点关注的地区。

  3、纺织企业设备智能化、自动化水平提高。在对纺企车间的参观过程中发现,大中型企业对设备升级投入较大,生产效率、产品质量均有较大程度的提升,整个车间都看不到几个人。例如以前车间看到的自动络筒机都是人工负责剪纱、接线头,但有的工厂采用自动化络筒机,自动接头,速度、产量、质量同样得到了大幅度的提高,用工大大减少。而且政府在设备的升级方面,也给予一定的补贴。如济宁某纺企2亿元建立了国内最先进的智能化车间,政府奖励2000万,该智能化车间万锭用工不到20个人,包含维护清扫等人员。

  4、纺织企业普遍利润薄弱,各环节中,印染环节利润最好,但受环保治理最严,产能受限,而织布环节因门槛较低、产能过剩严重,利润最低,纺纱环节相对稍好一点。现在做传统的中低支纯棉纱线基本也没多大技术含量了,而且还受到东南亚和新疆纱的冲击,行业利润低,内部管理不好就容易亏钱,做差异化的品种利润要好一些,附加值要高一些。

  5、纺企下游订单不足,产品库存高企。今年尤其是8月份以来,下游订单下滑,企业纱布库存累积,目前纱布库存仍偏高,尤其坯布库存压力较大;纱线价格降幅大于上游棉花降幅,目前订单仍不足,贸易商也不敢存货,企业经营压力增大,停产限产较多,有企业国庆节就曾放了两周的假,目前很多中小企业也在准备放春节长假了。

  6、企业棉花的库存状况不一,部分企业存在补库需求,但采购仍然谨慎。调研的企业中多的能用到2019年3月份,少的20多天,目前补库仍保持谨慎的态度。由于棉价的持续下跌,此前购买的国储棉竞争优势丧失,企业反映国储棉出库难、杂费多,到厂成本不低。此外由于内外棉价差缩小,进口棉竞争力缺乏,企业使用配额采购进口棉的积极性大降,配额也越来越不值钱了,以前滑准税进口配额价格1000-2000元/吨,现在100-200都没人要;1%关税的配额往年2000-3000块钱,今年可能1000不到。此外,保税区库存较高,贸易商信用证逐步到期,资金面压力较大,实际成交让利较多。

  7、纺企对未来形势持悲观态度。企业多表示,对下游市场看不到希望,若中美贸易争端进一步升级,需求可能更不乐观,若美国对中国纺织服装加征关税,很多订单都会转移至东南亚等纺织国,而中国一旦失去这个市场份额,就很难再抢回来。对棉花2019年的行情均表示看不清,心里没谱。

  3、行情展望

  外盘方面,1、美棉出口需求持续疲软,累计签约出口量已经同比为负,出口签约进度放缓。

  2、印度、巴基斯坦棉纱出口利润为负,越南纱生产面临亏损、出口不佳,东南亚国家对美棉采购需求预计阶段性偏弱

  3、美豆、美玉米与美棉的比价偏低,ICE盘面77-80美分/磅的价格,19/20年度美棉种植面积预计会有少量增加;印度和巴西种棉花相对收益也较好,全球棉花种植面积预期增加,2019年上半年市场将更多关注种植面积(2月的展望论坛、3月的种植意向报告、5月的下年度产需预估、6月实播面积报告等),而在需求形势堪忧的情况下,国际棉价上半年预计难有大的涨幅,向下的空间需关注中美谈判情况及中国是否加大美棉的采购。

  国内方面,

  1、国内新棉销售不畅,新疆新棉销售进度缓慢,部分企业反映现货仅销售三四成,轧花厂库存压力大,纷纷注册成仓单,郑棉价格上涨将面临套保压力,目前1-5价差拉到700以上,1905合约面临的套保压力较大。

  2、目前已进入12月中旬,陈棉仓单还有5000余张,高升水仓单流出问题仍然存在。

  3、港口保税区进口棉库存高企,出货难度大,很多贸易商信用证即将到期,资金面回笼压力较大。

  4、下游纱布市场弱势依旧,库存偏高,订单仍不足,年底资金面压力大,纺织企业停产、限产较多,一些甚至已经开始放春节长假了,节前原料补库采购谨慎;但也不是没有需求,一些纺织厂库存偏低,在价格合适时也会视机采购一些。

  5、政策面还存在较大不确定性。往年这个时候收抛储政策早就已经出了,但今年到现在还没有明确的消息,市场传言国储将轮入进口棉、2019年3月是否抛储也还不确定。

  6、中美90天谈判结果不确定,产业大多预计不乐观,但也有人认为90天能达成和解,或达成分步和解。

  综合来看,中国农历春节前,郑棉维持震荡筑底的可能性较大,下方面临着生产成本支撑,且一些纺企刚需补库、逢低适量买入,下方空间预计已不大,但纺企谨慎,采购力量不强,产业上纺企纱布库存、轧花厂棉花库存、保税区棉花库存均较高,且临近年底企业、贸易商面临资金面压力加大,再加上陈新仓单的问题、中美形势及政策面的不确定性,郑棉年前上涨难度大,年后需关注政策面的动态和中美谈判结果,可能会出现“小阳春”行情,但在全球种植面积增长的预期下,预计上半年上涨的空间仍将有限。

  

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