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2018储备棉轮出 对外盘影响的猜想

中国坯布2018-03-06 来源:中国棉花网

  根据两部委关于2017/2018年度国家储备棉轮换有关安排的公告,2018年3月12日储备棉开始轮出。河南、山东、江浙等地部分棉纺织企业、棉花贸易商在2月份就已经纷纷减弱对2017/18年度新棉的询价、补库力度,同时加快资金回笼、提高对ICE及Cotlook A指数的关注,随时准备入市竞拍。

  近日,在USDA棉花展望预测、美棉出口一路风光及美元指数疲软等一系列利好支撑下,ICE棉花期货5月合约先后站上80美分/磅、82美分/磅等强阻力位,与郑期“遥相呼应,联袂上涨”(CF1805合约重回15000元/吨、15200元/吨上方),但“外强内弱”的基本格局并未改变。那么,2018年中国储备棉轮出对外盘有哪些影响?

  首先,从基本面的供应来看,2017/18年度美棉签约出口即将进入超卖状态;2018年我国棉花进口配额政策调整的可能性不大,内外棉花市场处于半割裂状态;近几年我国纺企、棉花贸易商签约进口的重点是高品质高等级的机采美棉、澳棉、巴西棉及中亚棉(主要是乌棉),对低品质低可纺性的印度棉、巴基斯坦棉、西非棉等需求明显下滑;2017/18年度新疆棉区总产量突破500万吨几乎“板上钉钉”,且品质、品级较2015/16、2016/17年度明显提升,与外棉相比各项指标并不落于下风,因此,储备棉轮出对国际棉市影响不大。

  其次,从价格方面考虑,储备棉的轮出底价或将对外盘市场形成支撑,为美棉、印度棉等出口夯实了价格基础。考虑到2017/18年度美棉即将进入超卖节奏、全球棉花消费和期末库存一增一减、印度2018/19年度MSP可能继续上调及大宗商品仍处于牛市通道等因素,ICE短线将站稳80美分/磅上方,Cotlook A指数无望下破90美分/磅甚至92美分/磅。按储备棉轮出底价计算公式(标准级),得出的结果将在15000-15200元/吨。而截止3月上旬,3月船期EMOT SM 1-5/32〞、S-6 1-5/32〞中国主港一般贸易提货价分别为15000-15100元/吨、14000-14200元/吨(净重结算),储备棉的轮出底价将高于港口美棉300-500元/吨,高于港口印度棉1200-1500元/吨,因此过高的轮出底价等于为国际棉价打底,特别是对印度棉的出口价格托底。这虽有利于内外棉价相互借力反弹,但不利于我国纺企缩减生产成本。

  再次,储备棉轮出导致全球棉花期末库存下降,中国高等级棉缺口值得关注。业内分析,考虑到本年度新棉产量大幅增长、人民币升值对我国纺织品服装出口的影响扩大、全球贸易战开打的风险剧烈上升以及中国市场对高等级棉花的实际需求增加,预计2018年储备棉轮出的成交量或将明显低于2017年的322万吨,而随着我国棉花期末库存降至300万吨左右(不足储备棉高位时的四分之一),中国高等级棉花缺口或将引起全球关注。

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